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煤炭行業(yè):供給側(cè)改革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)

發(fā)布時(shí)間： 2019-06-27

煤炭行業(yè)經(jīng)歷三大歷史周期,2016年供給側(cè)改革帶來(lái)周期反轉(zhuǎn)。在經(jīng)歷10年上升周期(2002年-2012年)與三年下降周期(2013年-2015年)后,2016年全國(guó)開展的供給側(cè)改革給煤炭行業(yè)帶來(lái)了新的活力

。淘汰閑置產(chǎn)能

、減少煤炭供給,導(dǎo)致自2016Q4開始煤炭?jī)r(jià)格大幅提高。

2016年供給側(cè)改革成效超預(yù)期,煤價(jià)快速回升

。供給端來(lái)看,2016年煤炭供給側(cè)改革共退出產(chǎn)能2.9億噸,年度目標(biāo)任務(wù)為2.5億噸,超額完成計(jì)劃16%,去產(chǎn)能效果顯著;需求端來(lái)看,煤炭主要下游電力及鋼鐵行業(yè)需求增速良好

。受供求關(guān)系反轉(zhuǎn)影響,煤炭?jī)r(jià)格自2016年年中顯著上升。秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)從2016年年初370元/噸上漲至最高650元/噸

。

2017年煤炭供給側(cè)改革繼續(xù)深化,新增產(chǎn)能置換進(jìn)入快車道。2017年煤炭供給側(cè)改革總目標(biāo)為全年退出產(chǎn)能1.5億噸,上半年全國(guó)已退出煤炭產(chǎn)能1.11億噸,完成年度任務(wù)的74%

。17年工作重點(diǎn)將放在推進(jìn)兼并重組

、減量置換

、實(shí)施有效金融政策

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？傮w上看,由于煤價(jià)持續(xù)高位,突破綠色價(jià)格區(qū)間,2017年起煤炭產(chǎn)能置換進(jìn)入了快車道

。

預(yù)計(jì)未來(lái)煤炭需求端仍可保持一定增長(zhǎng)

。分析煤炭主要下游行業(yè),預(yù)計(jì)2017-2020年,火電發(fā)電量耗煤量分別為19.4億噸

、19.8億噸

、20.5億噸、21.2億噸;鋼鐵行業(yè)煤炭消耗量分別為6.7億噸

、6.8億噸

、6.2億噸

、6.1億噸

、6.1億噸;建材行業(yè)煤炭消耗量分別為3.2億噸

、3.1億噸

、3億噸

、3億噸;化工行業(yè)煤炭消耗量為1.73億噸

、1.78億噸、1.82億噸

、1.86億噸

?div id="m50uktp" class="box-center"> ？傮w來(lái)看,預(yù)計(jì)2017-2020年煤炭消費(fèi)總量合計(jì)約為40.3億噸

、40.3億噸

、41.1億噸

、42億噸。

預(yù)計(jì)17-18年煤炭市場(chǎng)維持高位景氣,19-20年供求關(guān)系逐漸回歸平衡

。綜合考慮去產(chǎn)能與新增產(chǎn)能釋放影響,我們預(yù)計(jì)2017年-2020年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量約為34.9億噸

、36.0億噸

、37.1億噸、38.2億噸

。結(jié)合需求端預(yù)測(cè)結(jié)果,我們認(rèn)為2017年

、2018年,煤炭行業(yè)依然會(huì)維持供不應(yīng)求的狀態(tài),而隨著國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能的逐步釋放,2019-2020年,煤炭供求關(guān)系將逐漸回歸平衡。

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